当前，中国医疗年夜健康行业正站在激荡变化的关隘：一方面保守制药范畴反面临着医保控费、同质化仿造药合作加重的压力;另外一方面，国度鼓动勉励立异、让市场阐扬资本设置装备摆设的主导气力的力度史无前例;互联网思惟下新产物、新模式迎明天将来新月异的����Ϸapp成长。而投资，必需从行业变化中找到弄潮儿和受益者。

立异的外部情况：变化激起立异。行业变化身分包罗：1)医保突起，医改铁三角之态渐成;2)医疗鼎新由药改向医改深切;3)药价系统面对庞大转变，投标加速;4)反腐常态化，营销模式要转变;5)互联网鞭策医药健康行业变化。我们认为，我国医药行业进入了后医改时期，增速放缓，分化加重。支流制药的投资逻辑没有被颠覆，但需要成长。医保突起和控费布景下，药品布局转变值得正视。临床疗效、性价比成要害，立异药、高质量药博得成长空间，原研药、纯好处品种(不公道用药)、通俗仿造药的成长空间不竭遭到挤压。

立异的内涵泥土情况：量变到量变。经济转型布景下医药立异受政策搀扶，新药审评将加速;国内市场有庞大的需求;年夜量海外科学家回归，人材有包管。

立异的内在在深化：产物、市场与模式。1)跟着立异能力的晋升，我国药品立异正从仿造实现了mebetter仿创药并进而向first-in-class的全新新药演进，立异的数目、质量都在晋升;而在医疗器械范畴，产物立异也是热门纷呈——长途医疗、3D骨科、生物材料、微创手术和高端影象诊断等，新手艺鞭策着财产成长。2)走出国门实现国际化，是一种市场的立异，化学药由原料走向制剂再到高利润制剂出口。中药经由过程现代化改良，国际化也不再遥远。3)互联网思惟的激起下，各类新模式层见叠出，出力在财产上的各个痛点——医疗/健康消息不合错误称、医疗可得性、晋升医疗质量、提高医疗效力、下降医疗/药品畅通本钱，互联网医疗的财产链日渐完全，我们估计闭环将最早在慢病治理范畴逐步构成。

2015年行业瞻望：医保话语权不竭加强，贸易医保成长、医保的第三方采办、医保付出变化与公立病院鼎新、药品鼎新遥相呼应。药品订价转向医保付出价，进口替换加速;投标加速，质量得承认，利好新品种的上市，合作性品种再临降价压力。公立病院鼎新推动，平易近营病院成长空间慢慢打开，相干财产第三方查验、建筑项目、医疗装备、后勤保障均有外包动力。互联网医疗热度继续由一级市场向二级市场渗入。国企鼎新给国有医药企业带来机缘，保守行业也在加快进入医药年夜健康范畴。

2015年投资策略：立异与变化，纲举目张。立异的机遇包罗：1)产物立异：立异药、高质量仿造药、立异型医疗器械等，包罗恒瑞医药[1.62%]、天士力[-1.71%]等;2)市场立异：医药企业的国际化，包罗华海药业[1.09%]、恒瑞医药等;3)贸易模式立异：互联网医疗、医药电商、O2O等，包罗九州通[3.84%]、和佳股分[2.81%]、万达消息[4.37%]、乐普医疗[1.14%]等;4)成长模式立异：借用本钱气力加速成长，特殊存眷最先外延式扩大的华兰生物[-0.86%]、鱼跃医疗[-0.33%]等。鼎新带来的机遇包罗：1)国企鼎新的机遇，包罗国药系;处所国资鼎新，尖峰团体[4.81%]等;2)医疗鼎新深化：医疗办事，存眷专科病院的内生扩大和分析性病院的并购机遇，包罗爱尔眼科[7.73%]、复星医药[2.08%]等。